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世紀鼎利300050短期受益于網絡覆蓋長

发布时间:2019-11-17 01:10:23 编辑:笔名

世纪鼎利(300050):短期受益于络覆盖,长期受益于业务流量

投资逻辑

2011年优行业仍处于景气度高峰期:2011年运营商移动络投资预计增长20%左右,增长点来自于中国移动GSM络大扩容和TD项目延迟效应(2010年只完成计划70%,另外2011年新增TD投资200亿),2012年-2014年我们认为国内无线络资本开支仍将保持略增长态势,预计2015年4G正式商用,运营商将面临一轮资本开支高峰

公司是络优化测试设备市场龙头,具备核心竞争优势:公司是络优化测试设备这一细分行业内的公认龙头,拥有行业标准及资质、产业链、市场络和技术等核心优势尤其是公司拥有运营商集团指定行业标准产品和第三方评估厂商资质,在无线优市场中同时扮演裁判员和运动员的角色,极大的推动了公司设备和服务在运营商地方公司的市场销售;

公司业务增长动力短期来自于中移动对GSM和WLAN的新增投资带来络优化测试设备增长,以及运营商的络扩容和补盲带来络运维服务增长,中长期看络优化服务比例上升和新应用拓展,特别是基于信令分析的络负载均衡以及业务行为分析的衍生价值面临广阔的空间

值得一提是:公司是WLAN投资领域内实质性受益的股票公司是WLAN络优化测试设备的龙头企业,行业集中度高,毛利率高达80%以上,净利率可达50%(WLAN主设备净利率通常10%)根据我们统计,2011年国内WLAN总体规模预计在100亿元,主设备预计在50亿元,测试设备预计占比%之间,市场份额将呈现高度集中,公司拿大份额是大概率事件

业绩预测

不考虑收购因素,我们预计公司年实现营业收入4.71亿、6.43亿和8.19亿,同比增长43.83%、36.61%和27.24%,实现EPS分别为1.650元、2.328元和3.049元,分别同比增长60.03%、41.07%和30.98%

投资建议

上调为"买入"评级:我们给予公司股票估值水平在11PE40x-12PE35x的之间,对应股价为93..70元;我们认为目前公司股价存在明显低估,建议投资者坚定买入,具备长期投资价值

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