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银河证券:欧洲 先行指标企稳回升

发布时间:2019-10-09 16:48:16 编辑:笔名

银河证券:欧洲 先行指标企稳回升 2012-02-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

美国1月政府预算赤字几乎为预期的一半,但对外贸易赤字大幅上升,主要原因是美国经济活力增加,税收增长、内需加强,而外部经济环境因欧债危机与新兴经济体紧缩而下降,外需不足。

消费方面,消费信心指数下降,但消费信贷大幅增长,因为就业大幅改善,未来消费仍会维持正常增长。批发库存与销售数据大幅增长,但库存增速低于销售增速,这意味着美国的库存投资仍会继续增长欧洲央行周四(2月9日)宣布维持指标再融资利率在1.0%不变,同时维持隔夜贷款利率和隔夜存款利率分别在1.75%和0.25%不变。在欧债危机并未根除情况下,欧洲央行维持利率不变的主要原因有两个:一个是欧洲经济在经历了去年下半年的下滑后,目前出现了企稳迹象。消费者信心指数、投资者信心指数、经济景气指数、PMI指数等领先指标均出现了见底反弹。二是欧洲央行此前实施的长期再融资操作(LTRO)以0.5%的超低利率向市场提供了大量的流动性,再次降息并无必要,也不会有效果,因为银行既然能够以0.5%的利率向欧洲央行无限制借款,那么1%的基准利率再下降已经无关紧要。

德国经济继续保持强势。12月的工业生产下降,但工厂订单大增;去年出口超过1万亿欧元,对外贸易再创历史新高。受到能源价格上升影响,1月份的CPI为2.1%。

日本上周公布的外汇储备在贸易逆差下再创新高,这是日本央行为阻止日元升值而干预外汇市场,大量抛出日元买进美元的结果。日本12月领先指标升至94.3,1月家庭消费者信心指数升至40,1月企业破产年率下滑2.6%,1月银行贷款年率上升0.6%,PPI结束了下滑趋势,经济有企稳迹象。但是,12月机械订单大幅下降,1月经济观察家现况指数下滑至44.1,除非全球经济强劲,否则日本经济不会大幅改善。

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